我国即将在上交所创立战略新兴板及其配套制度的消息吸引了各界关注,这是既新三板之后,我国逐步完善和构建资本市场体系的又一重大战略举措。对此本文拟就战略新兴板并结合新三板,在具体制度、规则等方面,做简单介绍。需要强调的是因战略新兴板的推出还没有明确的时间表,未来交易规则、上市规则、发行体制等方面有可能进行调整。
| 新三板 | 战略新兴板 | 面向企业
| 主要是中、小、微高新技术企业
| 规模稍大,越过成长期,相对成熟的企业,财物指标等方面或将略高于创业板 | 产生背景
| 新三板的历史最早可以追溯到2000年,当时是为了解决主板市场退市公司与停止交易的法人股市场公司股份转让的问题,而其真正引起资本市场的关注并日渐兴盛则是随着2012年全国中小企业股份转让系统的成立,尤其是2014年、2015年的迅猛发展,截止目前已经挂牌新三板的企业高达2876家。 | 由于我国资本市场对创新、战略新兴产业的支持不够,导致支持战略新兴产业的制度缺乏,很多优质的战略新兴产业选择国外上市(目前在美国上市的中概股约200家,如阿里巴巴、京东、百度)。因此,战略新兴板创立的目的之一是为战略新兴产业以及海外上市企业的回归提供渠道。 | 行业范围 | 信息技术、工业、医疗保健、电信业务、原材料等 | 《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》,确定了战略性新兴产业发展的重点方向、主要任务和扶持政策。从我国国情和科技、产业基础出发,现阶段选择节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车七个产业。 | 是否针对VIE架构布局
| 无 | VIE架构(境外注册的上市实体与境内的业务运营实体相分离,境外的上市实体通过协议方式控制境内业务实体)的特殊股权结构类企业不符合首次公开募股上市标准,迫使很多处在初创期但具有发展潜力的企业不得不通过海外上市融资。战略新兴板的创立可以很好解决这类存在特殊股权结构的企业。 | 盈利要求
| 无 | 上海证券交易所副总经理刘世安以上交所正在酝酿中的战略新兴板为核心,发表的主题演讲中指出:战略新兴板将淡化盈利要求,主要关注企业的持续盈利能力 | 财物指标 | 无 | 1、市值+净利润+收入,主要适用于已稳定盈利,或营业记录短,但盈利能力较强的企业,如蚂蚁金融。 具体指标:市值不少于2亿元;最近2年连续盈利,最近2年净利润累计不少于1000万元;或者最近1年盈利,且净利润不少于500万元,最近1年营业收入不少于5000万元;最近一期末净资产不少于2000万元,且不存在未弥补损失。净利润以扣除非经常性损益前后就低者为计算依据。
| 2、市值+收入+现金流,适用于发展至一定规模、现金流较充足,但暂未达到一定盈利水平的企业,如大众点评等新型服务业企业。 具体指标:市值不少于10亿元;最近1年营业收入不少于1亿元;最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不少于2000万元。
| 3、市值+收入,适用于盈利水平和经营性现金流水平较弱,但商业模式新颖、市场关注度较高的企业,如爱奇艺等新兴媒体企业。 具体指标:市值不少于15亿元;最近1年营业收入不少于1亿元。
| 4、市值+权益,适用于盈利水平和经营性现金流水平较弱,但商业模式新颖、市场关注度较高的企业,如爱奇艺等新兴媒体企业。 具体指标:市值不少于30亿元;最近一期末总资产不少于3亿元,净资产不少于2亿元。
| 发行制度
| 对符合《业务规则》和《基本标准指引》的企业,在中介机构协助下,充分信息披露的基础上由股转系统审核。 | 一开始就按照注册制的总体制度框架,按照市场化和信息披露为中心的导向,对申请在战略新兴板上市的企业以及今后申请再融资的企业实行注册制发行。(战略新兴板将和注册制同步推出,时间大概在2016年初)。 | 转板 | 新三板转创业板或中小板,如创业板上市的北陆药业、世纪瑞尔、佳讯飞鸿、紫光华宇、博晖创新、东土科技、安控科技7家企业和在中小板上市的久其软件。 | 未来可能建立创业板转新兴板和新兴板转主板的转板机制。
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