周二展望:重点布局十大板块优质股

论我们看多设备板块的三大核心逻辑：未来已来，但不是镜花水月的5G

类别：行业研究机构：中银国际证券有限责任公司研究员：中银国际证券研究所日期：2016-07-25

今天我们再次提示强烈推荐：低估值新形势下通信设备板块机会，依次重点关注烽火通信、中兴通讯、亨通光电、中天科技、新海宜、永鼎股份、光迅科技！涨势良！在过去数周的观点中曾反复强调，光通信板块有望持续保持稳健增长，同时受益物联网、云计算等发展趋势，以及网络新架构、新技术对通信设备行业的潜在影响，值得持续重点配！再次重申，技术升级更替、架构变化趋势集中交替，新技术开始深度影响行业线路是我们看好的三大关键核心。随着移动通信网络承载业务的多样化，无论从带宽还是时延特性等其他要求方面，对整体网络都存在持续升级的需求;而同时，在ICT体系架构逐步从传统的OSI七层架构走向软件定义网络SDN的三层架构的过程中，传统网络设备和架构逐步演化，促进通信技术创新的持续更替。

逻辑一：技术升级需求：物联网、云计算业务驱动网络承载升级机遇，3GPP的R43版本剑指4G+，但5G为时尚远。

在4.5G的3GPP的R43版本中，已经逐步将NB-IOT以及载波聚和、MIMO等内容全新继承，作为4G的升级版本4.5G，其目标显然是要解决4G网络在业务承载方面所面临的现实问题，比如要解决物联网连接的问题，NB-IOT也是其组成部分之一，而明年LTE-V车连专用标准也有望纳入;要解决空口上下行速率的问题，华为去年12月部署在挪威的全球首个4.5G网络，单小区下行速率已经到了1Gbps预计还有提升空间，而4G载波聚合的速率一般在200-300M的区间，如果4.5G再提高50%到1.5G，其空口带宽有望达到目前4G的5-7倍。

我们从技术角度来看，运营商网络在视频等高带宽应用的驱动下具备极强的升级动力，但4.5G技术的路线显然能够较好地解决在未来几年内的升级需求问题。

但同时，5G的标准截止目前仍然没有确定有效的方向，我们预计国内的5G商用实验局预计要等到2020年前后。

而最关键的问题还是财务问题，现在的电新运营行业已经是强弩之末，面临用户发展天花板和业务商业模式跨越的问题，从话务经营、走向流量经营、未来的物联网经营存在变数，直接的体现就是我们看到三大运营商的EBITDA增速都明显疲软，对于在4G网络的投资回报仍然需要时间并且通过4G+的升级模式满足业务需求的背景下，5G显得相对遥远，我们更看好运营商在未来两年全年升级4.5G。

我们认为，业务承载的需求是硬需求，中移动每年公告的移动网络数据流量总数都是100%-150%的同比增速，对管道的需求会持续爆发式增长，这也是我们看到以管道业务分发量为基本业务支撑的网宿科技有望持续保持高增长的重要原因。而对于电信设备商，管道的持续拓展，对光通信设备商尤其利好，而光纤光缆有望持续维持较好增速。

逻辑二：架构变化趋势：SDN架构已在逐步演化，设备领域存在悖论，但在私有云平台方面需求已全面释放。

SDN的架构变化已经发展了好几年，从传统的OSI七层架构将网络转化为三层架构，本质上是在弱化网络设备商在运营商行业的话语权，以标准的交换设备来替代原有的体系。当然，如果我们把设备区分为数据网络设备和光通信设备的话，光传输线路本身不受影响，主要是在路由器交换机等领域SDN架构有可能全面导致其产业弱化，这也是思科在SDN方面始终存在两面性的重要原因，这是我们所提的设备领域悖论。但是我们必须强调两点：第一，传统管道设备比如光通信和接入端设备比如基站本身不受影响，SDN影响的是核心网架构，因此，悖论不影响我们推荐的光通信和基站设备商;第二，SDN在核心网层面的演化预计仍然将有主流通信设备厂商来完成，而对于在全球传统数据通信设备层面相对较弱的国内设备厂商比如中兴通讯，这将是一次巨大的机遇。

我们认为，SDN的演进是已经在发生中的过程，网络架构的持续演进绝没有跳跃式发展的可能，以一种需要10-20年演进变化的趋势来判断机会价值不高。但是，我们需要强调的是，结合云计算发展的阶段，SDN网络架构的变化，对数据中心的虚拟云化有着直接的需求，简单的说SDN架构下，运营商支撑业务的IDC必须全面深度云化，我们也欣喜地看到中移动等已经全面规划了未来一年云化的具体规划，并且看到了非常有代表性的招标。

我们判断，网络架构的调整变化对于中国厂商是机遇，而网络架构调整在技术推动下有望最快规模化变化的地方便是运营商业务支撑的私有云系统，这块机会已经出现。

逻辑三：新技术全面提升行业预期：量子通信、硅光技术、石墨烯、网络安全应用有望全面改造行业，带来通信设备优质企业的新机遇。

前述的两大逻辑，我们无非还是看到通信设备行业仍然在升级、架构变化的框架下运行，尽管需求可以从这两个逻辑得到确定性的提升，但对于喜新厌旧的资本市场来说，不免显得色衰。而量子通信、硅光技术、石墨烯应用、新能源智能驾。

驶等方向，给优质的通信设备企业在此一展身手的机会。

量子通信方面，预计首颗量子通信卫星有望在7月底8月发射，而沪杭干线、京沪干线的建设有望给相关公司带来机会，目前与量子通信直接相关的传统通信设备企业主要包括新海宜、中天科技、中兴通讯等。量子通信有望在未来几年持续催化，量子加密的应用场景有望全面拓展到各行各业，带来通信设备产业的一次大机遇。

网络安全方面烽火通信的全资子公司烽火星空已经领先国内国家安全大数据领域，有望在维持受益复杂多变的网络安全监管趋势，保持较高增长。硅光技术方面有望带来光通信甚至是IC产业的一次巨变，而光迅科技在相关方面持续的研发投入有望逐步具备商用机会。中天科技在新能源汽车锂电池方面已经成功进入工信部第四批目录。石墨烯应用在华为的驱动下也有望在通信设备领域引发新机遇。

我们认为，升级和架构变化需求保障了通信设备行业基本的增长趋势，而新技术则是有效的提升了行业未来发展的潜力预期。

我们认为，当前通信设备板块的普遍较低估值，反映的两种预期我们一一反驳：1、对增长持续性的担忧，4G投资峰值过后的投资增速，预计在主设备方面仍将维持，特别是在光通信领域，有望持续保持较快增速，以适应流量的持续提升;2、对未来增长来源的担忧，传统通信设备的周期性使得市场总是低估通信设备板块的研发价值，中兴通讯一年研发投入120亿，市值却只有500多亿，这主要源于市场对研发投入的价值兑现周期忧虑，而我们前述逻辑提到架构变化、云化、新技术都将是改变产业价值形态的技术，兑现的机会就在眼前因此我们强烈建议是时候买点通信设备了。依次重点建议关注烽火通信、中兴通讯、亨通光电、中天科技、新海宜、永鼎股份、光迅科技等。

化工行业周报：130亿产业基金助力燃料电池发展，关注新材料机会

类别：行业研究机构：国海证券股份有限公司研究员：代鹏举日期：2016-07-25

投资要点：

市场回顾：上周，化工板块下跌0.25%，沪深300指数下跌1.34%，化工板块跑赢同期沪深300指数1.09个百分点。年初至今，化工板块累计下跌0.25%，沪深300指数累计下跌14.95%，化工板块跑赢同期沪深300指数14.70个百分点。

行业观点：燃料电池利好消息不断，设立产业基金助力燃料电池快速发展。2016年燃料电池顶层设计方案出台，国家发改委和国家能源局出台《能源技术革命创新行动计划（2016-2030）》列举了包括“先进储能技术创新”、“氢能与燃料电池技术创新”等15项重点任务专项。以广东为代表的地方政府积极打造氢产业基地。18日，佛山（云浮）产业转移工业园与建设银行广东分行共同设立30亿氢能源产业基金，重点投资氢燃料电池生产项目，燃料电池客车等整车项目，同时国鸿氢能科技与加拿大巴拉德合资建设燃料电池生产线项目，与大洋电机签订1万台氢能源物流车产销合作协议。19号，东莞同时成立氢能产业联盟和产业基金，其中产业基金首轮规模为100亿，重点投向氢产业中关键环节企业，加速细分领域整合并购，从而加快氢燃料电池发展。国家和地方政府推动将加速燃料电池车的发展，率先布局氢产业链的企业将优先受益。建议重点关注雪人股份（002639）、厚普股份（300471）、贵研铂业（600459）、富瑞特装（300228）;同时建议关注参股新源动力的上市企业长城电工（600192）、南都电源（300068）。

电信推出石墨烯移动电源，石墨烯有望开启商业化征程。石墨烯应用范围广阔，可以用在储能材料、传感器、导电油墨、显示材料等多个领域，其中在锂电池中应用较为成熟，有望率先实现石墨烯商业化。7月8号，东旭光电推出世界首款石墨烯锂离子电池，可以在-30℃-80℃环境下工作，电池循环寿命达3500次，充电效率是普通充电产品24倍。近日中国电信在广州举办的“2016年天翼智能终端机交易博览会”上推出石墨烯移动电源，10分钟之内充满6000mAh。石墨烯作为新材料之王，有望随着产品应用落地快速发展。我们推荐道氏技术（300409），建议重点关注中泰化学（002092）、德尔未来（002631）、宝泰隆（601011）。

行业推荐评级。燃料电池利好消息不断，国家和地方政府推动将加速燃料电池车的发展，率先布局氢产业链的企业将优先受益;石墨烯在锂电池中应用较为成熟，有望率先实现石墨烯商业化，东旭光电推出世界首款石墨烯锂离子电池，电信推出石墨烯移动电源，产品应用落地助力石墨烯加速发展。我们认为化工部分子行业受益于下游应用驱动，同时行业本身技术升级加快，行业整体盈利能力有望改善，维持行业“推荐”评级。

风险提示：相关政策落地不及预期;同行业竞争加剧风险;项目进展不及预期。

光通信行业大涨点评：多轮驱动，增长确定

类别：行业研究机构：浙商证券股份有限公司研究员：杨云日期：2016-07-25

投资要点

国家政策大力扶持。

国务院发布“宽带中国”战略实施方案，宽带首次成为国家战略性公共基础设施。目标是到2020年，宽带网络全面覆盖城乡，固定宽带家庭普及率达到70%，行政村通宽带比例超过98%;城市和农村家庭宽带接入能力分别达到50Mbps和12Mbps，发达城市部分家庭用户可达1Gbps。为了完成“宽带中国”的目标，预计到2020年，将带来7000多亿的固网宽带资本开支。

运营商加大光网络建设。

现在是4G建设后期，运营商总体减少了4G投入，转而加大光通信的投入。中移动在2015年11月公布了1亿芯公里光纤集采项目，2016年1月宣布采购1，000万套GPON/EPON设备，2016年5月启动了GPONHGU设备集采，预估总规模高达2000万套。中移动固网用户数2016上半年增长超1000万，进一步缩小与联通的差距，大有超过联通，赶上电信之势。

IDC机房建设对光器件需求旺盛。

IDC产业呈现出蓬勃发展的态势，整个行业增长预计将接近40%，2015年数据中心的光器件市场规模达到26亿美元，将占到光器件总体市场的1/3。数据中心对光器件的需求保持了快速的增长。

物联网与5G。

未来5G的到来和物联网产业的成熟，都将预示着对流量需求的成倍增长，而大量的流量传输最终还是要靠固网也就是光通信网络来承载，这也要求运营商提前做好光通信网络的建设和升级。

推荐标的。

我们推荐关注在光连接精密元器件领域有很强竞争力的天孚通信，国内光器件与光模块领导企业光迅科技，光通信设备龙头企业烽火通信，以及有光纤预制棒生产能力，海缆业务有望爆发的亨通光电。

食品饮料行业周报：继续看好白酒龙头，回调将提供买入时点

类别：行业研究机构：申万宏源集团股份有限公司研究员：吕昌日期：2016-07-25

本期投资提示：

一周板块回顾：上周食品饮料板块下跌3.91%，上证综指下跌1.36%，跑输大盘2.55pct，在申万28个子行业中排名第28。跌幅居前的是乳品（-2.68%），白酒（-2.62%），软饮料（-1.57%）。个股方面，涨幅前三位为中葡股份（18.5%）、龙力生物（9.8%）、加加食品（7.3%）;跌幅居前的是保龄宝（-14.8%）、沱牌舍得（-7.8%）和老白干酒（-7.4%）。

投资建议：本周食品饮料领跌大盘，其中白酒跌2.62%。市场开始对白酒板块后期的走势产生分歧，从我们近期路演交流情况看，市场主要担心：茅台批价快速上涨是否会影响需求，是否会出现旺季不旺，以及对白酒上市公司中报的担忧等。我们周三发布报告《坚定看好真龙头》，继续看好一线酒老窖、茅台、五粮液，并持续看好二线龙头品种，古井、顺鑫、洋河。

目前时点继续推荐茅台，在复苏的长周期中，任何回调都是买入时机。我们认为茅台6月底后一批价快速上涨的根本原因是供货收紧，并强调了下半年只发货8000吨，使市场进一步形成下半年供不应求的一致预期。也就是说茅台近期的批价上涨，需求并不是核心推力。结合草根调研，需求也并没有因为价格上涨受到影响，至少市场认为批价在1000元以下不必担心。展望全年，我们认为茅台的真实需求强劲并将超预期，1、中秋前看价格，本周多地反馈茅台一批价已到920-950元，中秋前货源紧张情况下，价格将继续上行，多数经销商预期达到980-1000元;2、中秋后看销量，下半年8000吨无法满足正常需求，预计中秋后很多经销商将申请执行明年计划量，全年实际发货量可超预期，而2015-2016连续两年的较快增长将进一步验证需求的可持续性;3、我们判断中秋不会出现旺季不旺，原因一是下半年供给只有8000吨，现在已有很多经销商执行完了8-9月的货，另外目前各级经销商普遍缺货，渠道库存很低，很多需求还无法满足;4、茅台的投资品属性显现，我们认为这种显现将在未来持续，主要是由于在本轮行业调整后，茅台的品牌力和消费者认可度进一步提升，老酒市场氛围形成，竞品的替代性不断减弱。推荐高端酒中其他两个品种，泸州老窖和五粮液。尽管近期一批价上涨幅度不大，老窖和五粮液都仅提高10-20元，但国窖1573和五粮液都将受益茅台涨价，老窖自身的次高端和中端产品在渠道精细化运作的拉动下持续快速增长，五粮液未来也继续存在提价预期。

食品股中首推伊利股份，受益产品结构升级、成本下降，今年的业绩确定性强，估值具有吸引力。好想你本周公告拿到批文，百草味在募集资金到位后预计将加大营销投入，保证收入高速增长，好想你自身也会通过渠道调整和管理改善提高盈利能力，继续推荐。承德露露继续关注董事会换届给公司带来的边际改善。

目前食品饮料板块2016年动态PE24.56x，溢价率50%，环比下降5%;白酒动态PE22.39x，溢价率39%，环比下降5%。

核心推荐：泸州老窖、贵州茅台、五粮液、古井贡酒、顺鑫农业、洋河股份;伊利股份、好想你、承德露露、洽洽食品。

休闲服务行业周报：中报预增良好，暑期出行火爆

类别：行业研究机构：国海证券股份有限公司研究员：周玉华日期：2016-07-25

本周观点更新：根据我们对已经披露半年度业绩预告公司统计，餐饮旅游板块上半年整体经营良好。其中，中青旅、三湘股份、凯撒旅游、宋城演艺以及黄山旅游中报净利预增40%以上，腾邦国际净利预增10%~40%，而桂林旅游、西安饮食、大东海A以及西安旅游同比扭亏，仅有华天酒店预计亏损。重点公司经营动态方面，上周腾邦国际调整增发金额，中国国旅已经划归至港中旅旗下。此外，几家OTA企业近期发布的暑期出游报告显示，暑期出境游火爆，出境人数保持高速增长，亲子游以及邮轮游等相关主题游广受市场欢迎。持续看好旅游行业向上发展趋势和空间，维持行业“推荐”评级。

本周重点推荐个股及逻辑：目前我们建议三条主线选股：国企改革角度，建议重点关注国企改革预期较强的全聚德、西安饮食、曲江文旅和金陵饭店等;稳健角度，建议关注景区板块的丽江旅游、桂林旅游和黄山旅游;成长股角度，我们持续看好宋城演艺和凯撒旅游。

市场表现：上周旅游板块跑输大盘0.12个百分点。餐饮旅游板块上周跌1.48%，跌幅位于中信29个一级子行业第9位，跑输上证综指0.12个百分点，跑赢沪深300指数0.08个百分点;年初至7月22日跌24.91%，跌幅位于所有子板块第3位。上周板块3只个股上涨，分别为锦江股份（+2.52%）、凯撒旅游（+1.21%）和金陵饭店（+0.99%），8只个股停牌，22只个股下跌，跌幅前五位分别为首旅酒店（-4.05%）、众信旅游（-3.61%）、三湘股份（-3.24%）以及黄山旅游（-2.55%）。

上周重点资讯：1）国家旅游局支持携程等八家企业开展导游管理试点改革;2）云南探索跨境旅游建设区;3）全国到2020年将培育千个休闲旅游等特色小镇;4）南方雨大影响长江区域旅游业;5）我国日游格局生变，人数增长消费反降;6）中国内地游轮出境游客人数年均增六成。

风险提示：突发事件或不可控灾害;宏观经济低迷影响需求;行业重大政策变化。

休闲服务行业动态报告：旅游直播促流量升级，海上机场拓三亚市场

类别：行业研究机构：东北证券股份有限公司研究员：高建日期：2016-07-25

报告摘要：

市场表现2016年第三十周（07/17-07/23）沪深300下跌1.57%，振幅1.85%。同期申万休闲服务指数下跌1.81%，振幅0.74%，板块表现落后于市场，但振幅相对较小，并无明显行情启动趋势。第三十周市场轻微下行，沪指勉强维持在3000点之上，综合和通信板块涨幅居前。今年强降雨与极高温天气影响全国不同地区，京涝沪晒对于旅游出行造成较多阻碍，多数景区半年报预告较为平稳。同时，出境游受突发事件影响，可能导致存量市场的转换，造成东边不亮西边亮的现象。综合而言，休闲服务板块无重大可预期的利好催化，第三十周继续予以同步大势评级。

行业动态

旅游B2B平台旅游圈获招行10亿元授信。旅游B2B平台旅游圈宣布获得招商银行首批10亿元授信;未来旅游圈将逐步开启“旅游+”金融的模式。借助此次合作，未来旅游圈将逐步开启“旅游+金融”的模式，此外，旅游圈还将与招商银行试水“旅游+金融”的产品方案。

“旅游+直播”现热潮OTA积极探索流量变现。旅游直播正逐渐成为当下一种新兴的体验式旅游营销方式，吸引着越来越多的用户，尤其是90后年轻用户，其潜藏的流量变现也正被业界所探索。去哪儿网联合斗鱼直播、途牛影视携手花椒直播，“旅游直播”节目为OTA平台带来大量人气。三亚将建中国内地第一个海上机场。三亚拟打造一个距离岸边约4公里的海上机场，新机场设计年吞吐量6000万人次，将建设成为面向东盟乃至亚太、非洲等地区的区域性国际枢纽航空港和自由贸易及合作发展平台。

投资策略

1.国内休闲和主题公园：看好景区+休闲模式需求，迪士尼对长三角周边游的正向外部性效应明显，建议关注大连圣亚、宋城演艺、三湘股份、三特索道、中青旅、海昌海洋公园。

2.出境游：受益于出境游行业潜力，建议关注众信旅游。

3.免税店经济：港中旅与中国国旅合并完成，央企趋于集约化管理，继续推荐关注中国国旅。

风险提示欧陆地区持续动荡，对于出境游影响极大，政治不确定性风险突出。

新一轮强降雨抵达北方，南方地区持续高温，天气因素需时刻关注。

新能源汽车：中长期趋势高景气，供给侧改革再深化

类别：行业研究机构：广发证券股份有限公司研究员：陈子坤，王理廷日期：2016-07-25

短期调整无碍中长期高景气。

补贴标准出台时间可能推后至8月或9月，行业中长期趋势仍景气向好。由于去年“骗补”暂未彻底落地，新能源车补贴新政可能推后至8月或9月出台，短期内可能对市场情绪上造成一定冲击，同时推后新能源车销售旺季开始的时间，短期对下游需求放量带来一定不确定，但是我们觉得更多的影响是推迟了需求的爆发，是否会对新能源车销量产生实质性的负面影响其实是很难评估的。更重要的是新能源车属于政府政策大力扶持的新兴行业，短期整治不规范行为利好行业中长期的健康发展，而在8月或9月补贴新政和相应的车型补贴目录出台后，行业仍有望在10月进入景气旺季，带来产业链景气向好。

新能源汽车供给侧改革进行时。

关于新能源汽车行业准入政策，我们认为它实质上是对新源汽车生产环节的一次供给侧改革，优化产业供给结构，利好行业龙头企业。我国汽车生产资质分为两类：整车资质和改装车资质，政府为规范新能源汽车行业发展，未来仅拥有改装车资质的车企所生产的新能源汽车或将不能使用自制底盘，因此相关的企业需要外购底盘或者升级获得整车资质。目前在传统汽车生产环节中绝大部分的改装车资质企业都是外购底盘生产，汽车行业底盘产能充足，因此我们认为准入门槛政策不但不会给新能源汽车行业供给带来产能瓶颈，而且还将大幅优化行业的供给结构，尤其是新能源物流车，利好行业长期发展。这个政策更多的意义是：在不影响行业整体销量的前提下改变了行业的利润分配，使得国家补贴更加集中流向规范的整车制造企业，符合国家“以奖代补”补贴政策调整原则。因此该准入政策利好东风、上汽大通、重庆力帆、陕西通家等有整车资质的物流车企业，而目前主流的国产三元电芯企业、电机、电控企业均为这些企业的供应商。

关注三元电芯相关标的及燃料电池主题性投资机会。

我们从年初以来一直看好三元产业链，并认为电芯将代材料环节成为板块下半场的主角。未来随着补贴调整、车型推广目录等政策的落地，行业不确定性将逐步消除，若下游需求如期放量，板块有望迎来下半场行情，继续推荐三元电芯相关标的，同期建议关注燃料电池相关标的主题投资机会。具体标的方面我们继续重点推荐关注国产三元电芯的澳洋顺昌、国轩高科、智慧能源，推荐关注物流车相关的方正电机和创力集团，推荐关注三元正极的当升科技和杉杉股份，推荐关注上游钴资源的华友钴业，推荐关注中高端国产隔膜的沧州明珠。

风险提示：新能源汽车政策落地晚于预期;市场竞争加剧。

家电行业周报：从半年报预告看小家电业绩普遍较好

类别：行业研究机构：广州广证恒生证券研究所有限公司研究员：王亮日期：2016-07-25

家电板块行情：

上周（7月11日到7月15日）家用电器行业指数收益率为5.57%，高于沪深300指数2.63%的收益率。28个SW一级行业指数涨幅排行榜中，家电排在第1位。家电三级行业中，空调涨幅较大。

一周行业重要事件及观点：

截止2016年7月15日，家电板块61家上市公司中有39家进行了预告，占比64%。其中31家公司预计上半年业绩将实现增长，占预告公司总数的80%，17家公司预计净利润同比增长超过20%，占预告公司总数的44%，家电板块整体的业绩表现较好。大多数小家电企业表现持续良好。我们认为，未来小家电行业的盈利增长具有一定的稳定性。同时，我们综合考查公司估值，发现仍有一部分上市公司存在低估的可能，后续我们将从这些有可能被低估的标的中挖掘机会。

上周，由中国电子视像行业协会和奥维云网联合主办的“2016年中国智能显示与创新应用产业大会”召开。上半年彩电市场零售量达2351万台，同比增长6.9%;零售额达710亿元，同比下降4.0%。从内容和服务看，彩电智能化变得更加丰富，2016年上半年智能电视的渗透率已达79%，智能电视的激活率为87%，终端日活跃用户达3800万，电视APP单次使用时长53分钟。从电视硬件看，尺寸方面，2016年上半年彩电市场的主流尺寸为55英寸，市场份额为21.8%，苏宁大数据显示60英寸及以上的电视进入普及升级阶段;HDR技术将进入普及升级阶段。中国电子视像行业协会发布了电视行业5项标准，分别是《曲面液晶电视通用标准》、《HDR液晶电视技术规范》、《HDROLED电视技术规范》、《X+C板和T-CON板信号输入插座技术规范》和《移动终端显示性能技术规范》，将极大促进我国电视行业消费升级。我们持续看好海信电器（600060）。

上周，美的与华为将在智慧家居领域形成全方位的战略合作关系，具体包括：双方将针对移动智能终端与智能家电的互动，渠道共享及联合营销，芯片、操作系统（OS）及人工智能（AI）领域，智能家居安全领域，数据分享与数据挖掘，品牌合作等方面构建全方位的战略合作关系。我们认为，美的与华为在智能家居领域的合作具有很大的互补效应，我国智能家居（智慧生活）产业有望加速发展。我们持续看好美的集团（000333）。

文教体娱行业：政策红利依旧，大赛临近下产业发展持续向好

类别：行业研究机构：爱建证券有限责任公司研究员：侯佳林日期：2016-07-25

进入8-9月份，国内外体育大赛将相继来临，作为群众受关注度较高的领域，产业发展引来瞩目。同时，近阶段来体育产业受政策扶持的力度有增无减，而各路资本的热情也依旧高涨，未来发展值得持续期待。

目前我国体育产业被定位为拉动内需和经济转型升级的重点产业，被赋予国家战略性支柱产业地位。国家向来重视体育，但体制内的特点也限制了体育产业的市场规模，近年来在政府简政放权政策的推动下，整个体育产业的市场规模正不断扩大。对比来看，全球体育产业GDP占比平均为2%，我国的体育产业GDP占比仅为0.70%，人均体育消费仅为151美元，未来的提升空间巨大。

我们认为《关于加快发展体育产业、促进体育消费的若干意见》的下发是一重要的标志，其在财政、税收、土地、就业和市场环境等方面明确了促进体育消费的政策，同时也明确指出将把体育产业与全民健身上升为国家战略，把体育产业作为绿色产业、朝阳产业来培育扶持，这也与体育总局方面推进全民健身发展的进程一致。此外，我们结合前期总局公布的数据及多个省份政府对于体育产业未来几年的规划投入，再加上近期体育十三五规划的出台无疑再次确立了体育产业大发展将迎来爆发期，我们依旧认为今后体育产业的产业化与证券化大发展可期。

我们知道今年6-9月间有一系列的重要赛事，包括欧洲杯、美洲杯、奥运会以及国足世界杯外围12强赛等相继进行，这必然会提振媒体商、广告商和各环节的体育产业公司的关注度，而从历史规律上来看，重大赛事前资本市场包括文化传媒板块在内的活跃度一般都较高。值得关注的是接下来进入8月，奥运会的大幕就将拉开，这一体育大年的重头戏，有望激发国人的观赛与运动热情，体育产业的关注热度将明显提升。

我们认为国家在文教体娱方面的支出是现代服务业建设的重要领域，是国家重点扶持的方向。就体育产业而言，2015年之后将是产业改革推进年与发展深化年。随着我国申办冬奥成功以及后续体育改革的推进与落实，未来在财税、赛事审批、运营交易、产业扶持以及吸引投资等方面的政策扶持值得继续期待。同时，在我国消费升级的大环境下我国体育产业也将继续扮演重要角色，而行业的加速改革有望使相关上市公司受益。我们从相关产业角度切入，可持续关注几类上市公司，一是体育用品类，包括各类装备等;二是体育传播类，包括广告费与收视费双向型媒体等;三是体育赛事运营类，包括线上线下互动赛事运营等;四是大户外类，涉及交运、旅游、汽车等复合产业;五是体育场馆经营与运营类，包括运动场地、体育休闲地产等;六是体育彩票类，涉及彩种研发、销售与渠道管理等。继续关注中体产业（600158）、双象股份（002395）、探路者（300005）、莱茵体育（000558）、华录百纳（300291）、人民网（603000）、信隆实业（002105）、天音控股（000829）。

环保与公用亊业周报：持续推荐低估值水电、燃气公用资产和进击中的环保龙头

类别：行业研究机构：中国中投证券有限责任公司研究员：徐闯日期：2016-07-25

上周燃气板块上涨0.41%，水务、电力、环保板块分别下跌O.O9%、1.43%和2.31%。本周持续推荐东江环保、中国天楹、盈峰环境、深圳燃气、洪城水业，长期推荐电改、水电以及固废相关领域。

投资要点：

行业热点：工信部印发《工业绿色发展规划（2016-2020年）》，提出节能环保十大任务。①提出绿色工业发展的主要目标，主要集中在工业节能，碳减排，再生资源回收等领域;②提出十大具体目标和对应的工程规划，落实到环保板块，工业节能和再生资源回收子版块最为受益。

专题研究：环保部发布火电企业自行监测指南征求意见稿，火电自动监测仍有70亿增量空间。①环保部发布火电企业自行监测指南征求意见稿，推进重点行业自动监测;②我国火电厂仍然是重要的大气污染源，自动排污监测有待完善;③火电厂自动监测仍有70亿增量市场空间。

行业动向：①工信部近日印发关于《工业绿色发展规划（2016-2020年）》的通知，提出节能环保十大主要任务;②环保部发布《关于建设项目环境影响评价资质申请审查情况的公示》，拟对33个建设项目环境影响评价机构资质申请作出审查意见;③环保部发布关于印发《“十三五”环境影响评价改革实施方案》的通知。

投资策略：（①本周重点推荐个股：推荐国资入股，发展再度进阶的危废龙头【东江环保】;转型环保、高弹性、拟收购环保资产复牌的【盈峰环境】;持续推荐格局提升、海外并购进展加快的【中国天楹】;推荐价量双拐点的低估值绩优股【深圳燃气】;推荐低估值国企改革、攻守兼备的【洪城水业】。②长期推荐电改、水电、固废相关个股：售电改革背景下，我们看好国网南网上市平台的售电服务外延增长，关注【涪陵电力】、【文山电力】，看好“分布式+售电”模式的独立民营能源供应商【霞客环保】：水电短期来水好业绩高增长，资本开支放缓、财务费用和摊销折旧减少促进利润提高，中长期资产重估潜力巨大，是流动性泛滥+资产荒背景下绝佳资产选择，推荐【桂冠电力】、【川投能源】：固废子领域空间不断释放，龙头积极布局，在夯实原有产业的基础下，不断提升格局，扩大业务范围，打通产业链条，形成“大固废”布局，建议中长期布局【启迪桑德】。

风险提示：政策落实风险、项目拓展风险、市场风险。