PE关于尽调的经验总结

何为尽调，用我自己的理解而言，就是尽自己所能，完整全面的对行业和企业进行调研，最后对行业和企业做好投资价值的判断。其中的关键有三：第一、尽力而为之；第二、完整且全面；第三、对投资价值做出判断。

而尽调的内容又包括哪些呢？

简单而言，包括两大部分，行业和企业。其中行业包括：行业政策、行业规模、行业地位、行业成长性、行业核心竞争要素、行业产业链和价值链以及行业发展趋势。

而企业方面，则包括“人财物、产供销”，即人员及管理、财务、采购、生产、销售、技术。如果PE投资是以上市退出为目标的，那么企业的合规性也是关注的焦点。

尽调内容很多，但归结起来，关注点在于：行业规模与成长性、企业的行业地位、企业的核心竞争优势、企业的成长性、企业的合规性。能够对以上几点做出判断，那么也就可以对企业的投资价值做出判断，进而对企业的合适投资价格做出衡量。

那么如何在尽调过程中实现上述目标，以更好的做出判断？根据引航对几十个项目的工作经验，以下措施会是较好的方法：

1、尽调前的充分准备

准备的内容主要包括两方面：一是对行业和企业的了解；二是尽调清单的准备。其中第一项又是第二项的基础，虽然尽调有标准的清单，但是如果真的要做好尽调，则需在对行业和企业具有一定了解的基础上，设置专门的问题。而在尽调之前如何了解行业和企业又成了其中的关键。主要的方法和方式包括：参阅相关上市公司的招股书、年报、券商研报等；寻找行业内人士咨询行业和企业情况；寻找相关的行业和企业研究报告；登陆企业和相关企业网站寻找有用的信息；搜索行业和企业相关的新闻。

可以说，尽调前的准备在一定程度上决定了尽调的成败，只有事先充分的准备，完整且有针对性的尽调清单，方能在尽调过程中有据可依，深入透彻。

2、尽调中的多方访谈

尽调中的核心在于多方的沟通、多次的沟通。

对企业的调研，最好是对企业的各个部门的负责人和部分的普通员工都进行访谈。在访谈的同时，要注意记下对方的联系方式，以便在未来有问题时，继续与对方沟通交流。

对企业的调研，最好是对企业的各个部门的负责人和部分的普通员工都进行访谈。在访谈的同时，要注意记下对方的联系方式，以便在未来有问题时，继续与对方沟通交流。

针对行业，访谈的对象包括：行业专家、券商等机构研究员、行业上下游相关人员、竞争对手等。

针对企业，访谈对象包括：公司负责人、财务、人力资源、采购、生产、销售、技术研发、环保、行政等。

3、尽调后的整理和反馈

尽调过程中，通常会根据尽调清单获得大量的资料，那么在尽调之后，对相关资料的整理就成了尽调后主要的工作内容。而整理的过程中，一定需要带着判断，对投资价值和投资风险的判断，例如行业是否具备投资价值，行业市场空间是否够大、成长性是否足够，是否存在行业的系统性风险。针对企业方面，根据企业提供的数据和资料，判断企业是否存在重大客户依赖、是否存在成本大幅上升风险、财务上应收账款质量如何、营销上是否具备持续的发展潜力。

在整理的过程中，要经常保持与企业的沟通，这样才能够更好的完善尽调报告。

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（引航创投）

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